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隨著全球通脹持續(xù)緩和貨幣政策緊縮周期接近尾聲，經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)或在短期內(nèi)略為放緩，但隨后會迎來復(fù)蘇。

景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場策略師趙耀庭對新華財(cái)經(jīng)表示，我們將此情形稱之為“幾經(jīng)波折的著陸”，在這種情況下，許多經(jīng)濟(jì)體的內(nèi)需仍保持強(qiáng)勁，尤其是服務(wù)業(yè)。主要發(fā)達(dá)市場處于經(jīng)濟(jì)周期的末期，而中國和亞太地區(qū)則處于周期初期。

從各國政策角度來看，目前市場面臨的最大問題是美聯(lián)儲今年接下來會采取什么行動？美聯(lián)儲在6月份的聯(lián)邦公開市場委員會會議上決定暫停加息，稱想要更好地評估之前的加息對市場帶來的影響。但是更新的點(diǎn)陣圖顯示，很多委員認(rèn)為可能在今年年底前還會有50個基點(diǎn)的加息空間。

對此，趙耀庭認(rèn)為，“再次加息50個基點(diǎn)不太可能，因?yàn)槊缆?lián)儲可能就是措辭強(qiáng)硬，顯示鷹派的立場，因?yàn)樗⒉幌虢鹑跔顩r很快就放松。比較可能的情形是，今年年底之前還會有一次25個基點(diǎn)的加息，可能會發(fā)生在本月。”

從全球經(jīng)濟(jì)狀況來看，“我們正處于政策峰值，反通貨膨脹（disinflation）正在發(fā)生，全球經(jīng)濟(jì)增長或許短暫放緩，但市場可能很快忘記這段插曲，并開始著眼于未來的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，我們對于亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)前景非?？春?。”趙耀庭稱。

就新興市場而言，亞太新興市場能夠受益于中國的經(jīng)濟(jì)回暖。一方面是旅游業(yè)的復(fù)蘇；另一方面，如果中國消費(fèi)在今年下半年能夠顯著復(fù)蘇，這對于整個亞太地區(qū)都會產(chǎn)生比較大的提振作用。

展望未來潛在風(fēng)險，“我認(rèn)為最大的風(fēng)險可能是美聯(lián)儲如果180度大轉(zhuǎn)彎變得更加強(qiáng)硬，繼續(xù)加息50個基點(diǎn)，這樣可能出現(xiàn)一些意外現(xiàn)象?！壁w耀庭表示，但至少到目前為止，我們還沒有看到美國貨幣緊縮政策全面影響的體現(xiàn)，而未來美聯(lián)儲繼續(xù)加息的話可能會致使出現(xiàn)一些意想不到的風(fēng)險，比如美國商業(yè)房地產(chǎn)價格承壓，或引發(fā)市場對美國商業(yè)房地產(chǎn)未來走勢的擔(dān)憂。

對于固收領(lǐng)域的策略，趙耀庭認(rèn)為，“機(jī)會還是較為顯著的，尤其是對于那些此前沒有投資固收的投資者來講，目前的收益率相當(dāng)有吸引力。也許有投資者會疑惑美國存款利率可以到5%甚至以上，但是這個情況不會長期持續(xù)，尤其是美聯(lián)儲不太可能會繼續(xù)加息?！?/p>

“從短期來看，雖然美元的存款利率很高，但是投資者還是應(yīng)該分散投資于其他高收益的固收產(chǎn)品。投資級債券目前仍然比較有吸引力，特別是它的期限也比較長?！壁w耀庭建議稱。

（文章來源：新華財(cái)經(jīng)）

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