(資料圖片僅供參考)

近日，普華永道給A股市場(chǎng)送來(lái)了一份喜報(bào)。6月8日，普華永道發(fā)布的最新報(bào)告預(yù)計(jì)，2023年上半年上交所、深交所的IPO融資額將領(lǐng)跑全球，分別位列全球第一位和第二位。

普華永道數(shù)據(jù)顯示，2023年以來(lái)（截至5月31日），A股IPO不論是數(shù)量還是融資額，均遠(yuǎn)超全球其他各大資本市場(chǎng)。截至5月底，A股IPO數(shù)量高達(dá)134家，融資金額為1631億元。其中，上交所IPO融資額為895億元，深交所IPO融資額為666億元。而全球IPO融資額排名第三的紐約證券交易所，融資額僅411億元。同時(shí)，普華永道預(yù)計(jì)，2023年上半年（截至6月底，下同），A股IPO數(shù)量將有160家，融資額將達(dá)到1919億元。

普華永道的這份“喜報(bào)”無(wú)疑是在A股市場(chǎng)投資者的心口上捅了一刀?？唇诘闹苓吂墒?，日本、韓國(guó)等國(guó)家的股市紛紛創(chuàng)出新高。而A股市場(chǎng)仍然還是在3300點(diǎn)、3200點(diǎn)附近調(diào)整，一大批個(gè)股股價(jià)紛紛創(chuàng)出近年來(lái)的新低，投資者出現(xiàn)普遍性的投資虧損。在這種市場(chǎng)背景下，普華永道的這份“喜報(bào)”顯然是捅向投資者胸口的尖刀。實(shí)際上，A股市場(chǎng)的指數(shù)之所以停滯不前，個(gè)股跌跌不休，其中一個(gè)非常重要的原因，就是A股源源不斷的新股發(fā)行。

正因如此，面對(duì)普華永道的這份“喜報(bào)”，有輿論呼吁要暫緩IPO。面對(duì)目前的市場(chǎng)，再看看周邊股市的頻創(chuàng)新高，市場(chǎng)發(fā)出“暫緩IPO”的呼聲并不令人意外。但這個(gè)呼聲并沒(méi)有可行性，所以終歸只是徒勞無(wú)功。畢竟A股市場(chǎng)推行注冊(cè)制的目的就是為了更好地進(jìn)行新股發(fā)行，確保IPO的暢通無(wú)阻，也正因如此，又怎么會(huì)暫緩IPO呢？

更重要的是，目前的新股發(fā)行供不應(yīng)求，任何一只新股的發(fā)行都受到市場(chǎng)的哄搶，沒(méi)有一只新股出現(xiàn)發(fā)行失敗的情況，在這種情況下，管理層為什么要暫緩IPO呢？

其實(shí)，就目前的新股發(fā)行來(lái)說(shuō)，暫緩新股發(fā)行還真不是IPO問(wèn)題的癥結(jié)所在。目前IPO問(wèn)題的表現(xiàn)有二：一是“三高發(fā)行”，在市場(chǎng)化的名義下，新股發(fā)行體現(xiàn)出“三高”發(fā)行的特征，高發(fā)行價(jià)、高市盈率、高超募。并因此給市場(chǎng)帶來(lái)較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。新股發(fā)行的市盈率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了二級(jí)市場(chǎng)同行業(yè)上市公司的市盈率，這是一種典型的賭徒式新股發(fā)行。出現(xiàn)這種“三高”發(fā)行表面上是市場(chǎng)化發(fā)行的結(jié)果，其實(shí)是保薦機(jī)構(gòu)追求高超募的結(jié)果，通過(guò)高超募，保薦機(jī)構(gòu)可以拿到更高的保薦費(fèi)收入。

二是IPO公司質(zhì)量堪憂。如6月9日發(fā)行的智翔金泰，這是一家未盈利的企業(yè)。在科創(chuàng)板，未盈利企業(yè)上市并不少見(jiàn)，但這家公司更加“出彩”。數(shù)據(jù)顯示，2020年-2022年，智翔金泰營(yíng)業(yè)收入分別為108.77萬(wàn)元、3919.02萬(wàn)元、47.52萬(wàn)元；歸母凈利潤(rùn)分別為-3.73億元、-3.22億元和-5.76億元，三年累計(jì)虧損12.71億元。同期，現(xiàn)金流分別為-1.4億、-2.38億、-1.78億。截至2022年底，智翔金泰未彌補(bǔ)虧損為-8.19億元。也就是說(shuō)，這是一家無(wú)產(chǎn)品、無(wú)主營(yíng)收入、無(wú)利潤(rùn)、且凈資產(chǎn)、凈利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流均為負(fù)數(shù)的公司。這家公司還未上市，就已經(jīng)符合了退市的條件。這樣的企業(yè)上市，不是赤裸裸的圈錢(qián)么？

因此，目前IPO市場(chǎng)的問(wèn)題還真不是暫緩IPO的問(wèn)題，而是如何抑制“三高”發(fā)行的問(wèn)題，如何提高IPO公司質(zhì)量的問(wèn)題。這才是問(wèn)題的關(guān)鍵。在注冊(cè)制的背景下，如何解決這兩個(gè)方面的問(wèn)題，這是對(duì)監(jiān)管者智慧的一種考驗(yàn)。對(duì)此，投資者不妨拭目以待。

關(guān)鍵詞：